Delibera n. 23875

Divieto, ai sensi dell'art. 99, comma 1, lett. c), del D. lgs. n. 58/1998, dell'offerta al pubblico di prodotti finanziari avente ad oggetto i "Piani" denominati "Novizio", "Amatoriale", "Promo", "Premium" e "Ultimo" posta in essere dalla "Venture Capital Funds Limited" anche tramite il sito internet www.venture-funds.ltd

LA COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETÀ E LA BORSA

VISTA la legge n. 216 del 7 giugno 1974 e le successive modifiche e integrazioni;

VISTO il decreto legislativo n. 58 del 24 febbraio 1998 e le successive modifiche e integrazioni ("Tuf");

RILEVATO che, a seguito dell'attività di vigilanza svolta dalla Consob è stata riscontrata la presenza nel web del sito www.venture-funds.ltd, risultato attivo e disponibile in lingua italiana mediante un sistema di traduzione automatico incorporato nel medesimo sito www.venture-funds.ltd;

RILEVATO che tramite il sito www.venture-funds.ltd erano promossi cinque "piani" denominati "Novizio", "Amatoriale", "Promo", "Premium" e "Ultimo" che si distinguevano tra loro per il deposito minimo e massimo previsti nonché per la percentuale di "guadagno" che assicuravano ai sottoscrittori con cadenza periodica, come di seguito:

- "Novizio, importo minimo $ 100, importo massimo $ 999, guadagno 20% dopo 24 ore;

- "Amatoriale, importo minimo $ 1.000, importo massimo $ 2.999, guadagno 30% dopo 36 ore;

- Promo, importo minimo $ 3.000, importo massimo $ 7.999, guadagno 50% dopo 48 ore;

- Premium, importo minimo $ 8.000, importo massimo $ 9.999, guadagno 70% dopo 4 giorni;

- Ultimo, importo minimo $ 10.000, importo massimo $ 100.000, guadagno 100% dopo 7 giorni";

RILEVATO che sul sito www.venture-funds.ltd erano dettagliati i passaggi che ciascun utente era tenuto a eseguire per poter sottoscrivere uno o più "piani". In particolare, nella sezione dedicata alle "F.A.Q." si leggeva che "Basta fare clic sul pulsante iscriviti per registrati gratuitamente in azienda, scegliere il pacchetto di investimenti che si può permettere. gentilmente inserisci l'importo che si desidera avviare con il sito web e fare l'esatto pagamento […] e poi finire il processo di deposito cliccando su salva e attendere che l'azienda di approvare il deposito […]; quindi, dobbiamo attivare la tua dashboard di guadagno e all'orario concordato il pacchetto di investimenti che hai selezionato";

RILEVATO altresì, che a seguito di registrazione al sito in esame – mediante procedura disponibile anche per gli utenti connessi al web dall'Italia/mediante indirizzi IP italiani – gli utenti potevano accedere alla propria area personale ove erano disponibili le funzionalità dedicate all'effettuazione del deposito e all'acquisto di uno o più "piani di investimento". In proposito, nella sezione delle "F.A.Q." in risposta alla domanda relativa ai "Paesi ammessi a partecipare" si leggeva che "la persona deve essere di almeno 18 anni di età e deve aver accettato i nostri Termini di Servizio. Non importa il paese in cui ti trovi, fino a quando si dispone di una connessione internet, è possibile partecipare".

RILEVATO che la "Venture Capital Funds Limited", menzionata nel www.venture-funds.ltd, non ha fornito riscontro alle richieste di informazioni formulate dalla Consob e trasmesse anche all'indirizzo di posta elettronica rinvenuto sul medesimo sito internet www.venture-funds.ltd;

RILEVATO che l'operazione sopradescritta era presentata come un'opportunità di investimento;

VISTO che, secondo la definizione fornita dall'art. 1, comma 1, lettera t), del Tuf, per "offerta al pubblico di prodotti finanziari" deve intendersi "ogni comunicazione rivolta a persone, in qualsiasi forma e con qualsiasi mezzo, che presenti sufficienti informazioni sulle condizioni dell'offerta e dei prodotti finanziari così da mettere un investitore in grado di decidere di acquistare o di sottoscrivere tali prodotti finanziari, incluso il collocamento tramite soggetti abilitati";

CONSIDERATO che gli elementi dell'offerta al pubblico rilevanti ai fini della suddetta disposizione possono sintetizzarsi come segue:

a) la circostanza che l'attività abbia ad oggetto un determinato o più determinati "prodotti finanziari", categoria che comprende - ai sensi dell'articolo 1, comma 1, lett. u), del Tuf - sia le figure "tipizzate" degli "strumenti finanziari" che "ogni altra forma di investimento di natura finanziaria";

b) la sussistenza di una comunicazione volta a far acquistare o sottoscrivere detti prodotti finanziari contenente la rappresentazione in termini uniformi e standardizzati delle caratteristiche e delle condizioni essenziali degli stessi;

c) la circostanza che la suddetta offerta sia rivolta al pubblico residente in Italia;

RILEVATO che l'oggetto della proposta negoziale veicolata tramite il sito www.venturefunds.ltd presenta caratteristiche tali da ricondurre i descritti "Piani" nel novero dei prodotti finanziari sub specie di "forma di investimento di natura finanziaria";

CONSIDERATO che in tale ipotesi ricorrono gli elementi qualificanti, secondo il consolidato orientamento della Consob, la nozione di "investimento di natura finanziaria" - diverso dallo strumento finanziario - stante la compresenza di i) un impiego di capitale; ii) una promessa/aspettativa di rendimento di natura finanziaria; iii) l'assunzione di un rischio connesso all'impiego di capitale;

CONSIDERATO che la struttura dell'operazione de qua prevede a) che l'aderente impieghi il proprio capitale per la sottoscrizione di uno o più "Piani" tra quelli indicati sul sito www.venturefunds.ltd; b) in virtù dell'anzidetta sottoscrizione è prospettato agli investitori un rendimento variabile in relazione al "Piano" sottoscritto da ciascun utente senza che gli stessi utenti siano chiamati a svolgere alcuna ulteriore attività; c) la conseguente assunzione di un rischio correlato all'impiego del capitale affidato;

RILEVATO, quindi, che il summenzionato rendimento verrebbe corrisposto a fronte dell'impiego del capitale dell'investitore;

CONSIDERATO, pertanto, che l'elemento causale dei contratti promossi tramite il sito internet www.venture-funds.ltd è riconducibile alla produzione di un rendimento finanziario quale corrispettivo dell'impiego di capitale conferito dal percettore del rendimento medesimo (che, quindi, conferisce il proprio denaro con un'aspettativa di profitto, vale a dire di accrescimento delle disponibilità investite, avendo quindi il contratto una "finalità di investimento");

RITENUTO, pertanto, che avuto riguardo alla sussistenza del requisito di cui alla lettera a), ovvero di un oggetto dell'offerta qualificabile alla stregua di "prodotto finanziario", le proposte negoziali formulate anche tramite il sito www.venture-funds.ltd sulla base di quanto rilevato, possiedono le caratteristiche di "un investimento di natura finanziaria";

RILEVATO che i sopra riportati contenuti informativi presenti sul sito www.venture-funds.ltd forniscono una rappresentazione in termini uniformi delle caratteristiche delle proposte di investimento, idonee a mettere i risparmiatori in grado di valutare se aderire o meno all'iniziativa;

RITENUTO, pertanto, sussistente anche il requisito di cui alla lettera b);

RILEVATO, inoltre, che sussistono elementi alla stregua dei quali ritenere che l'offerta in esame è rivolta anche al pubblico residente in Italia, in quanto i contenuti del sito www.venturefunds.ltd sono risultati disponibili in lingua italiana mediante un sistema di traduzione automatico incorporato nel medesimo sito e, nell'ambito delle verifiche svolte su detto sito, è stata riscontrata l'assenza di meccanismi volti a limitare o escludere la registrazione al medesimo dominio da parte degli utenti connessi al web dall'Italia/mediante indirizzi IP italiani;

RITENUTO, quindi, sussistente anche il requisito di cui alla lettera c), essendo l'offerta in discorso rivolta al pubblico residente in Italia;

RITENUTO, pertanto, che l'attività posta in essere dalla "Venture Capital Funds Limited" presenta le caratteristiche di un'offerta al pubblico di prodotti finanziari così come sopra definita;

VISTO l'art. 94-bis del Tuf, al comma 1, stabilisce che "Coloro che intendono effettuare un'offerta al pubblico di prodotti finanziari diversi dai titoli e dalle quote o azioni di Oicr aperti pubblicano preventivamente un prospetto. A tal fine, presentano la domanda di approvazione dello stesso alla Consob, allegandone la bozza. Il prospetto non può essere pubblicato finché non è approvato dalla Consob ai sensi dell'articolo 95, comma 1, lettera b). …".

RILEVATO che in relazione alla descritta attività non risulta essere stato trasmesso alla Consob il prospetto informativo destinato alla pubblicazione;

RILEVATA altresì l'inesistenza di cause di esenzione, previste dal combinato disposto degli artt. 100 del Tuf e 34-ter del Regolamento Consob n. 11971/1999 ("Reg. Emittenti"), dall'applicazione della disciplina in materia di appello al pubblico risparmio di cui agli artt. 93-bis e ss. del Tuf;

VISTA la delibera n. 23758 del 20 novembre 2025 con la quale la Consob ai sensi dell'art. 99, co. 1, lett. b), del Tuf ha adottato il provvedimento di sospensione cautelare, per un periodo di novanta giorni, dell'offerta al pubblico residente in Italia avente ad oggetto investimenti di natura finanziaria effettuata anche tramite il sito internet www.venture-funds.ltd;

CONSIDERATO che la "Venture Capital Funds Limited" non ha fatto pervenire osservazioni in ordine ai fatti posti a fondamento del provvedimento di sospensione;

CONSIDERATO, pertanto, che alla luce delle risultanze delle indagini sopra riportate e in assenza di evidenze tali da indurre ad una configurazione diversa rispetto a quella rappresentata nel richiamato provvedimento di sospensione devono ritenersi accertate le circostanze di fatto e di diritto rilevate nell'ambito dello stesso;

RITENUTA, quindi, accertata – secondo le modalità sopra descritte, rilevate in occasione dell'adozione del riferito provvedimento di sospensione – l'effettuazione di un'offerta al pubblico di prodotti sub specie di "investimento di natura finanziaria" in violazione alla predetta normativa;

VISTO l'art. 99, comma 1, lett. c), del Tuf, in base al quale la Consob può "vietare l'offerta nel caso di accertata violazione o di fondato sospetto che potrebbero essere violate le disposizioni del presente Capo o delle relative norme di attuazione";

D E L I B E R A:

È vietata l'attività di offerta al pubblico residente in Italia avente ad oggetto i "Piani" denominati "Novizio", "Amatoriale", "Promo", "Premium" e "Ultimo" posta in essere dalla "Venture Capital Funds Limited" anche tramite il sito internet www.venture-funds.ltd.

La presente delibera verrà portata a conoscenza degli interessati e pubblicata nel Bollettino della Consob.

Avverso il presente provvedimento è ammesso ricorso al Tribunale Amministrativo Regionale del Lazio entro 60 giorni dalla data di comunicazione.

18 febbraio 2026

IL PRESIDENTE
Paolo Savona